光库科技(300620):业绩承压坚持研发投入带来长期增长预期 焦点热讯

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事件:2023年4月14日公司发布了2022年年度报告和2023年一季度报告。2022年公司实现营业收入6.42亿元,同比下降3.80％;实现归母净利润1.18亿元,同比下降9.94％。2023年一季度公司实现营业收入1.55亿元,同比增长9.94％;实现归母净利润1549.97万元,同比下降32.46％。

受多重因素影响,报告期内业绩持续承压2022年至2023年一季度,公司营收规模持续下降。主要原因包括工业激光器需求不足、国内市场竞争加剧导致毛利率下降;俄乌战争持续影响公司海外业务、欧洲能源价格上涨增加了米兰光库运营成本;宏观经济波动对公司的客户需求、供应链物流、生产运营等方面产生不利影响等。随着国内经济复苏、募投项目投产,公司在需求和供给两端的格局都将不断优化,营收利润有望同步恢复增长。

坚持加大研发投入,新产品助力公司长期成长在2022年营收利润下行的情况下,公司持续加大高功率光纤激光器件、光通讯器件和铌酸锂调制器及光子集成器件的研发投入,研发费用同比增长29.22％。研发成果显著,先后发布了包括CDM-96薄膜铌酸锂芯片、20kW高功率激光输出头在内的15款新产品,为公司在光纤激光器、激光雷达、光子集成等产业领域的长期发展奠定坚实基础。

盈利预测、估值与评级考虑经济复苏的不确定性、激光器行业竞争情况,我们调整公司2023-2025年营收预测分别为9.45/13.52/17.94亿元(23-24年原值为10.88/13.47亿元),分别同比增长47.08％/43.12％/32.69％。2023-2025归母净利润分别为1.34/2.26/3.03亿元(23-24年原值为1.92/2.31亿元),分别同比增长13.63％/68.52％/34.39％。EPS分别为0.82/1.37/1.85元/股,3年CAGR为37.04％。我们认为公司激光雷达、薄膜铌酸锂业务有望在2023年不断突破,2024年有望兑现业绩且长期增长。给予2024年50倍PE,对应目标价68.50元,维持“买入“评级。

风险提示:经济需求不及预期风险、激光雷达订单进度不及预期风险、薄膜铌酸锂产品导入不及预期风险。

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